來源:中國(guó)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站 www.csrc.gov.cn
我國(guó)股票市場(chǎng)設(shè)有日內(nèi)10%的漲跌幅限制,投資者通常將漲停解讀為市場(chǎng)對(duì)該股的樂觀預(yù)期。不法分子利用投資者“追漲”的心理,人為制造“漲停板”,吸引投資者跟風(fēng)買入推高股價(jià),一旦操縱者獲利出逃,股價(jià)就會(huì)失去支撐,甚至出現(xiàn)持續(xù)暴跌,使追高買入的中小投資者成為“接盤俠”。
我們以唐某某為例,來看看漲停板操縱者的手法。他在三個(gè)交易日內(nèi)即完成操縱“X”的“建倉(cāng)-拉抬-出貨”全流程,非法獲利3634萬元。
2015年3月23日,唐某某買入“X”214萬股,成交金額4144萬元,成交均價(jià)19.37元,完成建倉(cāng)。第二天,唐某某從上午10:42開始,以18.91元至漲停價(jià)21.32元的價(jià)格和100倍于同檔位其他投資者申報(bào)總量,在短短31分鐘內(nèi)將“X”股價(jià)拉至漲停,上漲幅度達(dá)12.7%。中午收盤前“X”短暫打開漲停,唐某某又以漲停價(jià)和超過賣盤55倍的申買量,5分鐘內(nèi)將股價(jià)再次推至漲停。下午開盤后,唐某某繼續(xù)以漲停價(jià)申報(bào)買入2796萬股,形成巨量堆單將股價(jià)封死在漲停板上。
圖1 3月24日拉抬“X”股價(jià)至漲停并封漲停板
3月25日開盤集合競(jìng)價(jià)期間,唐某某以23.45元的價(jià)格(高于前收盤價(jià)9.77%)申報(bào)買入700萬股,接近同期市場(chǎng)申報(bào)買入量一半,并在9時(shí)19分48秒前全部撤單。按照交易規(guī)則,9時(shí)20分后將不能撤單,顯然唐某某的目的不是真實(shí)成交,而在于誤導(dǎo)其他不知情的投資者以為買盤洶涌而跟進(jìn)搶籌,推升開盤價(jià)格。果然,當(dāng)日“X”以22.8元價(jià)格開盤,漲幅6.94%。唐某某達(dá)到目的,開盤后即反向出貨,陸續(xù)以22.8元至21.24元價(jià)格賣出前期持股,25日“X”價(jià)格一路振蕩下行,以21.21元收盤。開盤時(shí)跟進(jìn)的投資者恐怕只能望“盤”興嘆,而唐某某早已賺得盆滿缽滿。
圖2 3月25日“X”股價(jià)分時(shí)走勢(shì)
活躍在漲停板上的操縱者和正常投資者的交易行為有明顯的區(qū)別,他們?cè)诔晒蓛r(jià)后隨即反向賣出,或者大量撤單以避免真實(shí)成交,反映出他們的意圖在誘騙其他投資者跟風(fēng)買入,而沒有真實(shí)投資目的。這種行為違反了《證券法》第七十七條禁止單獨(dú)或者通過合謀,集中資金優(yōu)勢(shì)、持股優(yōu)勢(shì)連續(xù)買賣,或者以其他手段操縱證券交易價(jià)格或者證券交易量的規(guī)定,構(gòu)成《證券法》第二百零三條操縱市場(chǎng)的情形,當(dāng)然難以逃脫證監(jiān)會(huì)的法眼,2014年和2015年唐某某因操縱市場(chǎng)先后被證監(jiān)會(huì)兩次行政處罰,為規(guī)避監(jiān)管,唐某某轉(zhuǎn)戰(zhàn)香港,通過滬港通繼續(xù)操縱A股股票,“魔高一尺、道高一丈”,2017年證監(jiān)會(huì)再次將唐某某等人繩之以法,前后共開出12億元罰單。
唐某某的行為告訴我們,漲停板未必“喜大普奔”,也可能深埋騙局。投資者對(duì)于價(jià)格非理性變化的股票,不要盲目追漲,要全面考察公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、發(fā)展前景,關(guān)注上市公司信息披露或者同行業(yè)情況,注重公司內(nèi)在價(jià)值是否發(fā)生變化。如果沒有這些“基本面”的支撐,股價(jià)突然漲停,此中恐有蹊蹺。一旦落入違法者設(shè)下的“陷阱”,將遭受嚴(yán)重?fù)p失。假設(shè)投資者小明被唐某某的操縱行為誤導(dǎo),因前一天漲停沒有買到,忍不住于3月25日以22.8元的開盤價(jià)買入100萬元的“X”,則當(dāng)日浮虧就將近7萬元。因此,投資者應(yīng)當(dāng)樹立并堅(jiān)持價(jià)值投資的理念。規(guī)避損失的一個(gè)重要方法就是不盲目追漲,不參與市場(chǎng)過度惡炒,形成良好的投資習(xí)慣,妥善管理和防控投資風(fēng)險(xiǎn)。